擁有資金和產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的光伏龍頭企業(yè)，幾乎都選擇了一體化模式。這對(duì)于應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況而言，是一種頗為有效的舉措。
然而，在“內(nèi)卷”加劇的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局下，一體化龍頭企業(yè)也不可避免地遭遇業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響。
隆基綠能（601012.SH）今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入941億元，同比增長(zhǎng)8.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)116.48億元，同比增長(zhǎng)6.40%。第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.15億元，同比下滑44.05%，單季度盈利退坡。在公告中，隆基綠能解釋了凈利潤(rùn)下滑的原因，“投資收益和匯兌收益減少，存貨跌價(jià)損失增加、研發(fā)費(fèi)用投入增加以及股份支付加速行權(quán)影響�！�
天合光能（688599.SH）發(fā)布的三季報(bào)顯示，雖然前三季度該公司保持了利潤(rùn)的翻倍式增長(zhǎng)，但在第三季度，其凈利潤(rùn)增速有所下滑。根據(jù)財(cái)報(bào)，天合光能前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入811.19億元，同比增長(zhǎng)39.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.77億元，同比增長(zhǎng)111.34%。單看第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.37億元，同比增長(zhǎng)35.67%，但環(huán)比下降。
從主營(yíng)業(yè)務(wù)上看，天合光能的主要營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)源體現(xiàn)在組件業(yè)務(wù)上，其營(yíng)收占比超過(guò)六成。該公司在三季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)，其組件出貨量較去年同期取得顯著增長(zhǎng)。不過(guò)，出貨量猛增之時(shí)，組件價(jià)格的持續(xù)下跌拖累了該公司組件業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增速。對(duì)此，天合光能管理層在今年10月份舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上重申了今年的出貨目標(biāo)不變，并表示進(jìn)一步深化布局N型產(chǎn)業(yè)鏈先進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，提升N型產(chǎn)品占比。
搶抓N型技術(shù)迭代紅利，以鎖住產(chǎn)能過(guò)快擴(kuò)張背景下的短期利潤(rùn)空間，是目前不少一體化龍頭企業(yè)的共識(shí)。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，雖然組件環(huán)節(jié)價(jià)格惡化，但TOPCon產(chǎn)品在目前表現(xiàn)出來(lái)的盈利優(yōu)勢(shì)相對(duì)突出。
作為T(mén)OPCon技術(shù)的擁躉，晶科能源（688223.SH）在今年第三季度的凈利潤(rùn)增速卻大幅提升。根據(jù)財(cái)報(bào)，該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入850.97億元，同比增長(zhǎng)61.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.54億元，同比增長(zhǎng)279.14%。這其中，在第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.11億元，同比增長(zhǎng)225.79%，環(huán)比第一季度、第二季度均有所上升。分析此次業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，晶科能源主要?dú)w結(jié)為光伏組件出貨量上升以及N型出貨占比增加，其也表示在報(bào)告期內(nèi)克服了產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)的影響。
事實(shí)上，雖然當(dāng)前N型電池技術(shù)誰(shuí)是主流的爭(zhēng)論難見(jiàn)分曉，但是率先規(guī)�；慨a(chǎn)的TOPCon產(chǎn)品在第三季度的確給予了部分企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。
TOPCon電池企業(yè)鈞達(dá)股份（002865.SZ）前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16億元至18億元，同比增長(zhǎng)290%至340%。剔除上半年實(shí)現(xiàn)的9.56億元凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)，即該公司在第三季度的盈利有望超過(guò)8億元，環(huán)比第二季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。去年第三季度虧損的組件企業(yè)協(xié)鑫集成（002506.SZ），亦受益于TOPCon產(chǎn)能的釋放，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
可以明確的是，一體化模式更將考驗(yàn)光伏企業(yè)自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力和成本管理能力。特別是對(duì)于過(guò)往光伏材料比重過(guò)高的企業(yè)而言，在奔向一體化的過(guò)程中，其更要做好穿越周期的準(zhǔn)備。
通威股份（600438.SH）發(fā)布的三季報(bào)顯示，今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1114.21億元，同比增長(zhǎng)9.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)163.02億元，同比減少24.98%。在第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.31億元，同比下滑68.11%。通威股份副董事長(zhǎng)嚴(yán)虎近日在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，該公司前三季度歸母凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別較同期下降24.98%、27.21%，主要原因是硅料利潤(rùn)貢獻(xiàn)同比大幅減少�！笆芟掠喂夥枨蟾咚僭鲩L(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾突出影響，2022年前三季度硅料行情價(jià)格持續(xù)走高，最高突破30萬(wàn)元/噸，而2023年以來(lái)隨著硅料新增產(chǎn)能的快速集中釋放，供需關(guān)系逐步從緊缺轉(zhuǎn)至寬松，產(chǎn)品行情價(jià)格最低降至6萬(wàn)元/噸左右�！�
硅料環(huán)節(jié)的表現(xiàn)不及去年同期已在意料之中，大全能源（688303.SH）、新特能源（01799.HK）等硅料企業(yè)前三季度的凈利潤(rùn)均同比下滑。但值得肯定的是，通威股份的一體化布局有望在未來(lái)填補(bǔ)其硅料盈利能力弱化的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，該公司組件出貨量達(dá)到19GW，同比增長(zhǎng)645%。
